太苦了，苦到喝着美式，都覺得遠不如市場這般苦澀。
真是泥沙俱下：科技漲多了回調，醫藥剛反彈又折返，新能源是陰跌不止（龍頭倒是算穩住了）。賣方分析師大多都閉麥，微信羣裏一片寂靜，唯一該興奮的大概就只有銀行分析師。
但曾經和一位銀行首席聊起，她說自己也很糾結：既盼着銀行板塊上漲，畢竟是自己覆蓋的領域，可若每次都是大盤迴調時才拉銀行，看着客戶愁眉不展，她心裏同樣不好受。
是啊，連上證指數都跌去三個點，又有幾人能獨善其身？即使我們文章一貫避免追高，可連那些低位的、業績還超預期的公司也跟着跌啊。想到大家都在虧着錢，實在高興不起來。
大盤一跌，最活躍的只剩下段子手。看到有不少苦中作樂的段子在羣裏流轉，最扎心的一條是：長期投資者往往很長壽，因爲被套牢了，實在咽不下這口氣。
可惜，我實在不習慣在這種時刻開玩笑。盯着賬戶上的浮虧，想到每位讀者和持有人的寶貴信任，我能與自己和解的唯一方式，就是反覆審視： 這些好公司，究竟值不值得堅守？
1）看看鋰電和工控龍頭，都是陪着她們走過一輪週期的“老友”。
比起當年最苦的時候，現在的日子已經好過多了。那時候需求下滑、價格戰激烈、成交量萎縮，估值跌得 “沒朋友”。 她們是真正從紅海里殺出來的，韌性強得很。
下午有朋友轉來電池消費稅的消息，問我怎麼看。我說，這消息市場都 “看出老繭”了，早有預期。不妨細想：這事對二線廠商的長期影響大，還是對一線龍頭更大？顯然是二線。本就淨利率微薄，再被抽走幾個點的稅，利潤基本歸零。
最近有讀者常問：二三線廠商搶份額怎麼辦？我覺得關鍵要看憑什麼搶。
如果是靠新技術或客戶關係突破，那確實需要警惕。但顯然不是，現在無非是趁龍頭產能打滿，用低價搶市場。可一旦龍頭釋放新產能，甚至狠下心帶頭降價，局面會變成什麼樣？
當然，我希望龍頭別這麼做，否則又是另一個 “光伏故事”——光伏總免不了被拿來鞭屍……
有人說別 “屁股決定腦袋”，那就看看“方腦殼”的外資怎麼做。爲何鋰電龍頭的H股溢價如此之高？流通盤小是一方面，但AH兩地上市的企業那麼多，港股流通盤普遍都不大。 核心原因是在於，全球資金想買的是全球最好的龍頭，而在鋰電領域，她是獨一無二。
2）看看汽零和挖掘機龍頭，下跌各有緣由，卻有一個共同點：匯兌損益侵蝕了淨利潤。
這是把雙刃劍。製造業終究要出海，不出海不足以證明實力；但只要做跨境生意，就躲不過匯率波動。不能因爲怕匯率風險就放棄海外市場，也不能一收到外匯就立刻結匯，否則下次要用錢時就沒那麼方便了。
還有朋友問：機器人賽道到底行不行啊？這周就是 WAIC人工智能大會開幕，規格之高懂的都懂，國內機器人廠商也是紛紛參展。
坦白說，看到這種熱鬧，我既興奮又憂慮。產業確實火熱，卻隱隱有種 “未老先衰”之感，好像機器人產業還沒起步就捲成一片紅海。
我仍堅持此前的觀點：人形機器人產業化落地的關鍵，在於特斯拉機器人的進展。 下週特斯拉業績會要聽，下個月北美量產進度要跟，下個產業週期絕不能缺席。 至少，不少零部件廠商已經實實在在確認收入，真金白銀落袋了。
3）看看國內外算力板塊，高點至今普遍回調幅度是30%。
這裏分化極其嚴重：哪些是真景氣，哪些是蹭概念？ 暫時看不到業績的，總歸先放一放；但即便當下有業績，也要區分是曇花一現，還是物有所值。
我自己有個樸素的標準：看看在 AI浪潮之前的盈利能力。如果毛利率和淨利率原本就挺高，說明新玩家不易切入，否則早有人做了；如果原本就是賺辛苦錢，就要當心了。大家是覺得不賺錢纔沒進場，現在一旦有利可圖，擴產和跨界隨時都會發生，千萬別低估“中國速度”。
尤其值得重視的是晶圓和設備龍頭，堪稱鏟子股裏的金鏟子。先進製程繞不開這些龍頭，耐心等待好價格，纔是頭等大事。
4）看看壓艙石標的，家電和電網龍頭。平時默默無聞，科技大漲時甚至會被嘲笑；可到了大盤 猛烈回調之際，她們的堅如磐石就顯現出來，甚至還能微微收紅。
這樣梳理一遍，心裏就踏實了許多，底氣也更足。
不知多少次，我在路上或地鐵裏思考：何德何能，得以在精英與學霸雲集的市場中覓得一席之地？
最大的信心，始終來自這些好公司，都是國內最優秀的高端製造龍頭，做她們長期股東就是一件幸福的事情，若能耐心等到一個好價格，這份 “情誼”就更深厚。
管理層願意在百忙之中回覆我幾條信息，絕不是因爲我們熱衷追漲殺跌、賺了笑嘻嘻虧了就翻臉，而是因爲在無人問津時，仍在勤勤懇懇讀年報、跟蹤基本面。
說起這個，最近有位管理層頗受關注，他在朋友圈直言說，量化資金的因子設置有問題：越來越多因子瞄準情緒、動量、關鍵詞，卻忽視了最根本的業績增速。
想想是的呀，上市公司說到做到，交出了超預期的業績，結果股價不漲反跌；反倒是某貼吧裏隨便一個低俗段子，就能拉出漲停。這樣的氛圍，還算是投資嗎？
但我始終相信：對的就是對的，錯的就是錯的。 只要是真正的好公司，終會等到市場認可的那一天，那一年，甚至那一個時代，都無妨。
這話絕非是站着說話不腰疼。我是越來越深刻地體會到：做研究和做投資，是兩碼事；自媒體和做投資，也是兩碼事。
研究員可以無數次提及一家公司，甚至覆蓋無數家公司，只要有一次、一家押中，便可大書特書。但投資是有資金成本的，錯了就是真金白銀的虧損，也不可能永遠有倉位等着抄底。這時候，嚴謹的投資體系與執行紀律，就是守住底線的武器。
寫文章可以談天說地，顯得無所不通，可一旦真刀真槍做投資，就要做好 “跌落神壇”的心理準備。這時候，言行合一是最好的交代。
大跌時分，總容易多些感悟，週五晚上也願意多聊幾句走心的話，讓大家見笑了。
無論如何，要祝各位週末愉快。其實只要沒加槓桿、沒重倉博弈，投資就不至於影響到正常生活。把投資交給好公司，交給時間，把好心情留給自己和家人。
文章內容僅供參考，不構成任何投資建議。投資有風險，入市需謹慎。