今日小幅盈利，跑輸大盤，本週震盪橫盤。不過本月也好，本年度也好，都是逐漸甩開大盤的趨勢，感覺還不錯。面對當下的現狀，在沒有實際的局勢（
包括重要影響要素
）變化前，我不會輕舉妄動，繼續防守爲主。即使週末有啥大的變化，下週亦能應對自如。最近的一些調整在
2026年3月20日周總結——第二次海灣戰爭？
已提過，不做贅述。
現在好像又到了“
不要亂動
”的時候了。還記得，去年和前年，重倉黃金那會兒，我的賬戶經常和大盤反着來。儘管美股黃金股一路高歌，AH黃金股卻逆勢持續下跌。那會兒不少人以爲A股這邊大資金掌握了什麼巨大的信息或者分析出了啥不得了的趨勢所以走“預判”行情，於是慌不擇路拋售。最後證明哪有啥“預判”，全是情緒和偷雞。A股就是這樣，太容易“聽風就是雨”。雖然做投資忌諱刻舟求劍，但現在這感覺和前兩年某些時候真是太像了。
另外，我看到有一些朋友提的問題非常的奇怪，或者說對市場和邏輯的理解產生了很大的偏差。在此，我建議大家養成一個良好的閱讀習慣，不管是讀書、讀新聞還是讀自媒體的文章，儘量有一個完整閱讀，而不是碎片化的一掃而過。這是非常誠懇的建議，因爲這樣更容易培養出體系化的思考問題的能力，對做很多分析和決定一定是有幫助的。
文字對於人類的價值是視頻很難取代的。
首先
來
說下大家最關心也是對我們影響最大的
霍爾木茲海峽
的情況：
截至今天下午4點，霍爾木茲海峽今日0通過（
有2艘據說摸黑過了，但沒準確數據
）。東亞市場突然拉昇可能跟大摩發了個小作文有關，標題取得很有煽動性。
但一看內容，都寫得啥玩意兒。它原話是：“
從過去幾天的情況來看，摩根士丹利估計，自3月23日至26日以來，已有多達12艘船隻通過該海峽。”
就這點通航量，根本說明不了任何問題。事實上，開戰以來，除了314那天外，每天都有船隻通過的，有時候十幾艘，有時候1艘。大摩難道是空了原油？
然後又說中遠的兩艘船過了，財新發的，還整個大字報。結果下午又說這兩艘折返了。其實這兩艘船過不過都說明不了啥，一來這兩艘不是油輪，二來還是空載的。
但就是空載非油輪也沒讓過，那邊局勢具體如何大家自己可以想象。
大概是因爲這場戰爭爆發的背景，恰好是全球走了五年牛市之後，牛市氛圍很濃厚，大家做多意願強烈，因此資本市場對戰爭的各種消息極度敏感。大家更願意相信“好消息”，哪怕根本就不知道是哪裏的信源。
就像下面這種，聽起來特別唬人，但事實呢？通航數據不會說謊。
這也正是我擔憂的地方，因爲一直接收好消息，萬一突然來個壞消息，那很容易造成更大的恐慌。
川普的信息則是更加擾動市場，幾個推特就能讓市場大震動。但是事實上，他的信息非常的隨意和多變，經常被證明沒有實際依據。萬一下週他反手來個巨大壞消息呢？
別看他說啥，關鍵是做啥。
作爲千里之外的非局內人士，我們本身能夠獲取的有效信息是很少的，我們只能把握我們能看到的客觀信息然後做理性推論。
我在雪球上回復過別人怎麼看待目前的各種消息，我說：
我
只看確定性的趨勢和結果。 通航數據、談判結果、雙方停火公告等。 其他時間，則持大比例現金觀望
。
現在全世界都想看看週末會發生什麼，這個週末的變化會成爲很多人下週策略調整的依據。但要問我週末會發生啥？我的直覺是：
啥也不會發生。
我的直覺不一定對，真發生了什麼再說，我已有非常充分的準備。
再看看戰場
，除了已經確認的兩支兩棲登陸部隊和82空降師一個旅合計7000人正在部署到中東外，今天得到最新信息：滿載排水量9萬噸的海上遠征移動基地艦四號艦
“約翰·坎利”號（USSJohnL.Canley，ESB-6）今天在馬六甲海峽被發現，並跟隨着一艘護衛艦。
該級艦採用雙層甲板設計。上層飛行甲板面積爲4831平方米,由13根立柱支撐,擁有直升機夜間起降能力,15個起降點可供AH-6、CH-47、MH-53、MH-60、MV-22系列飛機起降。此外,上層飛行甲板還擁有2個大型機庫,配套了JP-5航空燃料、零備件倉儲設備。
這是明顯爲大規模的登陸作戰做準備的船隻。
我還是那句話，伊朗如果不妥協，美軍肯定會繼續打的。白宮已經投入了大量的人力財力物力和國際信用在這場行動，如果美軍突然撤兵，川普的政治風險非常大。這個在
霍爾木茲—扼住世界經濟的咽喉
這篇文章中詳細分析過。但是週末開戰我認爲是來不及了，這點時間沒準備好，就算要打也是下週或者四月份去了。
如果特朗普真的突然撤軍，那可以說美軍這場行動是非常失敗的，美國信用大損，我原有的一些策略邏輯都會得到強化。
大盤
：大盤明顯是持續在縮量的，今天成交額只有1.86萬億了，是本年度最低成交額（
明顯大資金在持續跑路
），融資餘額卻還在2.6萬億附近。但牛市情緒還是濃厚，各種喊抄底的喊反轉的不絕於耳。今日反彈的也大多都是前段時間的熱門賽道，比如鋰礦、CPO之類的，甚至還有商業航天。都是一些高賠率的賽道。
實際上，現在A股的下跌或震盪，並不完全因爲戰爭，而是本身就有很大的風險釋放需求。儘管目前這個局勢客觀上是很不樂觀的，但架不住大家情緒高漲，依舊有大量散戶在抄底，然後量化瘋狂上下切割。能理解，畢竟還在3900以上不是。
我在上一篇裏提過
股市、黃金都暴跌 有意料之內也有意料之外
，本輪估值最高漲幅最大的科技板塊其實還沒怎麼跌，整體風險並未得到充分釋放。從風險釋放，籌碼重置的角度，目前
這點程度肯定是不夠的。
黃金
：今早有一個大家竟然都沒怎麼關注的新聞：“
據土耳其央行公佈的最新數據，
土耳其央行黃金儲備在3月13日當週減少6噸，在3月20日當週再減少52.4噸，顯示黃金儲備大幅下降
。
據總部位於伊斯坦布爾的Phoenix Consultancy創始人Iris Cibre稱，土耳其官員們動用了央行約1350億美元的黃金儲備，通過出售和黃金掉期安排來滿足流動性需求並穩定國內市場。她估計總出售量爲58.4噸，其中超過一半通過“黃金換外匯”的海外掉期完成。”
這其實印證了我那篇文章的邏輯
美聯儲策略大改 流動性危機迫近
，新興經濟體的流動性風險很大，現在不得不賣出黃金來緩解流動性壓力。目前並不能清楚土耳其的出售是不是持續行爲，但能明顯感到流動性風險。。
受原油持續上漲和戰爭進展不理想的影響，美元的加息概率是在持續上漲的，我最新預計概率是30%（
而華爾街交易員預計50%
），如果週末真爆發了不好的事兒，那這個概率會大幅提升。
銅鋁化工等，都繼續等局勢明朗
，還記得我上一次說這話時它們什麼位置嗎？要知道，如果原油危機繼續發酵，是有可能引發大危機的，然後可能帶來嚴重的衰退，特別是一些產業鏈崩斷，這對於銅鋁化工的打擊是比較大的。因此，我目前對這些都是持一個較爲謹慎的態度。
有人也提到了
新能源的替代問題
，我上篇就說了不着急。
新能源產業鏈，大多數並不堅強，甚至卷得有點脆弱。如果能源危機導致需求衰減，新能源板塊是首先遭受衝擊的。
現在去搞新能源風險很大，因爲外部風險就擺在眼前。即使有替代那也是很後面的事兒了，現在更多就是大家抓住個替代邏輯去賭一把。以後我也不在新能源這個問題上重複解釋了。
現在的局勢不是4.7行情能比的，4.7那是真的情緒爲主，這次是真的有很大的實體影響。自己可以打開新聞，看看和汽油天然氣價格調整有關的信息，自己就明白了。國際上，第一輪釋放的原油儲備還有幾天就用完了，接下來要是還沒解決供應問題，全球可能會面臨能源緊缺的恐慌。就是儘管還可以繼續釋放，但大家越來越沒有底了。
最後，講個邏輯：在職業拳擊中，拳手首先要學會的是捱打，然後纔是進攻。只有擁有良好的防守技能和強大的抗擊打能力，你才能在實戰中屢屢擊敗對手。而如果你沒有較好抗擊打能力，你在職業賽場上根本打不出一記致命的長拳，別人第一回合就把你OK了。
今天就說到這裏吧，祝大家週末愉快，下週好運！