2/ 後二人離開斯坦福創業，爲此攤上了高額的房貸和信用卡債務。他們的產品受到了市場的歡迎，但是很長時間裏在非常擁擠的環境內日夜勞作，極爲辛苦。1986年這對夫妻創業者尋找投資時，被七十五家風投公司拒絕，因爲當時大部分主流 VC 對個人電腦行業更感興趣，覺得路由器市場太小。後來他們獲得紅杉資本三百萬美元的投資，換得三分之一的股份。
3/ 思科 1990年上市，股價一路上揚。但兩位創始人因爲和管理層的矛盾，上市當年就離開了，並且把自己的三分之二的股份全部賣掉，套現一點七億美元。但思科從上市到2000年最高點，股價上漲了將近一千倍。即使按照思科當前 2300億美元的市值，三分之二的股份相當於 1530 億美元。假設三十年來其股權被稀釋掉一半，忽略掉分紅因素，他們賣掉的 1.7 億美元的股票，現在價值 765 億美元，這是 450 倍的差距。
4/ 1990年思科的商業機會非常有限，客戶主體是政府和教育機構。互聯網早期一直在美國國家科學基金會控制下，94年纔開始私有化以鼓勵商業應用競爭。同期的互聯網瀏覽器出現，給了思科以爆發式的市場增長機會。虛無主義者總可用事後諸葛亮的說辭來搪塞安慰自己，因此永遠不會從當下格局的線索中尋覓未來的無限可能。
5/ 這裏面最大的教訓和矛盾是這樣的: 一般創業公司成功的概率非常非常低，但是如果盈利並且上市，尤其是在一個高速增長的新興行業，很多時候創始人自己也無法想象未來市場可能有多大。創始人在裏面每天看到的是各種辛苦，各種十萬火急的瑣事，各種內部矛盾和不如意，客戶的各種抱怨和催促，每天心裏火冒三丈。因爲沉浸在這種痛苦煩心的環境裏，所以完全喪失了更遠的視野和理性思考能力。熬了怎麼多年終於出頭了，想想過去幾年喫了多少苦，想想公司現在這些煩心的爛人爛事，這時候如果把股票能夠賣個高價，超過普通人資產的幾百倍，就很容易選擇這條路。
6/ 但是指數增長的好投資，最大的回報往往是在後面幾年。如果要套現，至少也應當取個折中的選擇： 留一半不動! 留一半不動! 留一半不動! 躺平！躺平！躺平！這樣纔可能享受潛在的未來指數增長的紅利。
7/ 股票賣掉後，要交一半的稅。夫妻鬧離婚，資產再縮水一半。Lerner 之後和另外兩人1995 年聯合創辦化妝品公司 Urban Decay, 忙碌十幾年後，2012年以三點五億美元把公司賣掉。那又怎麼樣呢？遠不如當年留一半思科股份，修生養性，躺平三十年。
8/ 市場上指數增長的機會鳳毛麟角，錯過一個之後要再抓住下一個不是那麼容易，要靠機遇，認知和漫長的等待。關鍵時刻要忍住，不能因爲任性而把前面幾年積累的大好基礎自願放棄。 指數增長的客觀規律，擁抱它你就牛逼，即使你以前經常 SB ；不尊重它你就是 SB， 即使你以前曾經牛逼。
9/ 巴菲特和芒格在六十年代還有第三個合夥人， Rick Guerin ( 1929-2020). Guerin 非常聰明，但急於求成，不願躺平發財，槓桿率高。1974年席捲全球的大熊市中，股市連續兩年陰跌了 70%， Guerin 因爲 margin call 被迫把手上的 Berkshire 股份，以每股低於 40美元的價格 (現在每股 69 萬美元) 賣給巴菲特。假設那時他手上的股份值一百萬美元的話，什麼都不做，躺平五十年，現在價值就有 170 億美元。也許精神和身體狀態因此會更好，仍然健在，名氣和芒格一樣大。
10/ Curtis Priem 是英偉達的聯合創始人之一。他早在 2003到 2006年之間就把所有英偉達股份賣掉，給自己的大學母校捐了兩億多美元，自己的淨資產只有三千萬美元 (恐怕很多英偉達中層僱員的資產都超過這個數目). 不知道 Priem 當年全部賣掉的動機是什麼，但如果至少留一半股份，享受潛在的指數增長的福利，躺平二十年後，到現在至少值 350億美元。
11/ 有些技能或者伎倆，雖然可以得逞一時，佔到一些便宜，但不具有擴展性 (scalable) , 因此長期看就像大海里的一滴水，多一滴少一滴，根本無所謂。有擴展性的技能，或者資產，才能讓你笑到最後，並且有能力完全無視那些 “以前覺得重要，現在根本無所謂”的得失。
12/ 有擴展性的技能，從 1 到 10，從 10 到 100， 一萬到十萬，一億到十億，你所需要花的力氣是一樣的。沒有擴展性的技能，比如經營人際關係，在有限場景下是有用的，但擴展性較差，即使鑽營到極致，收益也有天花板。遠不如去研究和尋找讓自己可以擴展幾千幾萬倍的新天地。
13/ 從零到一的創業，實際上非常辛苦，風險也很大。一個真正輕鬆的發財方法是，在某個東西實現了零到一的突破之後，可以看到它從一到一萬，甚至一億的遠景; 可以基於自己豐富的經驗和對各種關鍵細節信息的收集，判斷這個遠景的可能性 ; 在大家尚不完全理解的時候，以不太高的溢價獲得其股份 ; 然後躺平五年，十年，甚至二十年，三十年，坐享其成。這個技能的好處有兩個維度: 一是可能回報上百甚至上千倍 ; 二是有很多抽象的經驗可以跨行業，可以迅速在別的行業識別類似的機會。而很多在某個行業掌握具象知識的專家反而因爲燈下黑，在重要的抽象層面對巨大的機會熟視無睹，非常遲鈍甚至牴觸。
14/ 阻止多數人採用這個策略的障礙是: 一，本金太少，五年甚至十年也很難見到明顯的效果 ; 二，總是常常有看似更好的短期機會，引誘或者刺激你不躺平，去“拔劍而起，挺身而鬥”（出自蘇軾"留候論")。三，周圍一大羣沒有經驗的人長時間對你無情的嘲笑。留候論又云：" 天下有大勇者，卒然臨之而不驚，無故加之而不怒。此其所挾持者甚大，而其志甚遠也 。"
15/ 躺平的意思是，大部分時間保持在一種低能耗和蟄伏的狀態，偶爾忙忙碌碌（高能耗），是爲了之後更好的躺平。但沒有看清楚之前，切勿盲目切換到高能耗的狀態，那樣大概率會快速破產。
16/ 躺平者需要思考的是能量 (金錢，人才，等等) 流動的大方向，如何能在能量流向的必經之處尋找捕獲能量的最佳着力點。 這種思考不需要特別精確的時間上的判斷，也不涉及主觀的追趕和推動，對自身消耗也很小 。
17/ 不願躺平者，因爲無法承受無所事事的長時間等待，因爲需要立刻見效的行動以擺脫窘迫的現狀，就開始主觀的追趕和推進，這樣很快讓自己的精力和資源捉襟見肘。當主觀追趕，遇到現實中越來越大的阻力時，很容易資源耗盡而情況更糟。
18/ 大部分人是不甘心躺平的。但這裏有個關鍵問題，一個看起來唾手可得的機會浮現後，第一個人去搶時覺得回報不錯，第二個人第三個人跟着去搶後，回報開始遞減。 而這些不甘於躺平的人們，在爭搶他們理想中的機會時，都必須引入類似的資源，在爭搶的過程中把彼此的資源成本抬得越來越高，彼此的利潤壓得越來越低。即使這個遊戲最後變成一種荒謬的被迫自殘，但誰都不甘心放棄之前的投入和消耗，主動退出這種自殘遊戲。 這恰給給細心和耐心的躺平者創造了以逸待勞，以較小代價捕捉較大利益的機會。
19/ 寧要枯燥等待時的虛幻 (但實際上可以調控的) 的心理痛苦, 也不要被迫幹活時的實實在在的肉體痛苦。心理痛苦可以通過調整思維模型來化解和適應，肉體痛苦則完全無法躲過。 成功的投資者就是有能力承受別人無法承受的虛幻的心理痛苦，以避開別人被迫承受的實實在在的肉體痛苦。 這實際上是一筆非常划算的買賣。但需要無窮的勇氣，不怕麻煩，持續深刻自我解剖，修正自己的各種錯誤思維模型。
20/ 爲什麼有些人實際有條件躺平也能贏，甚至贏更多，但拒絕躺平？
i) 個人過去成功經歷的路徑依賴。覺得主觀行動可以加速發展。無視或者假設沒有競爭，或者假設自己永遠可以擊敗潛在競爭者。
ii) 不理解加速發展是重力作用 (時代趨勢合力) 的積累，自己推動永遠只佔較小的比例。
iii) 覺得自己不推，就沒有存在感和成就感。寧願自己像 (楊志賣刀裏面的) 牛二一樣猛推一個不動的巨石，和靜摩擦力消耗，換取街頭看客廉價的喝彩；也不願默默躺平，享受巨石從山頂往下加速滾動的巨大紅利。
iv) 在大趨勢對自己極爲有利的情況下，因爲小趨勢有反覆和暫時的停滯，耐不住寂寞，跳入那些局部看似有短期利益，但大趨勢對自己極爲不利的陷阱。
v) 沒有足夠多的知識儲備，無法想象和現在完全不一樣的未來新世界。比如 1920年之前，美國的孕婦生產時的死亡率是 5%， 1980年之後低於萬分之三。1920年農業人口比例大約 30%， 1980年低於 5%. 但文青們總愛錯誤的眷戀本質殘酷艱難的舊世界，而光明美好的新世界即使送到面前也要扭捏作態，吹毛求疵。
vi) 不理解，也不願研究新的商業模式。成功的商業模式總是事後顯而易見，和被人追捧，但事前非常模糊，和飽受爭議。
vii) 行爲模式上本能偏好勤奮的餓虎撲食，去捕捉自己認知範圍內明確但有限的利益 ；而不是通過深思之後的佈局，去等待不那麼明確，但可能高几個數量級的利益。
21/ “除非一個人被教育，成功之後該做些什麼，獲得成功之後，必然導致他成爲枯燥感的獵物。英國哲學家羅素 (1872-1970) 如是說。
（未完待續）
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作者簡介： 王川,投資人,現居加州硅谷。 微信號9935070, 推特號"Svwang1", 新浪微博 “ 硅谷王川", 網站 chuan.us . 所有文章表達作者個人觀點僅供參考，不構成對所述資產投資建議，投資有風險，入市須謹慎.
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