股市、黃金都暴跌 有意料之內也有意料之外

斯托伯的天空2026年3月23日

本文不構成投資建議，不推薦個股。

今日A股港股暴跌，放量下跌，上證和恒生已經跌到去年的水平了。黃金等大宗也跌，恐慌情緒有所蔓延，流動性風險 越來越明顯也 越來越大，這些都是在意料之內的事兒。 意料之外的是 ，我沒想到黃金能跌這麼多，跌出巨大的恐慌盤了。當別人提醒我黃金繼續暴跌時，我趕緊去看看黃金ETF，竟然直接跌停了。那這可能說明美國那邊會有更大的行動，而且在貨幣政策上態度上加速轉向。當然只是一種可能性，但卻是非常值得關注的地方。 晚上美盤時間的動態得好好關注了。

我本以爲今天會小幅盈利，結果能源也沒扛住（ 國電長電有點坑了 ），收盤還是虧了0.68%，流動性下來真是泥沙俱下，防不勝防啊。 三月還有點利潤，但萬一發生股災這種情況估計還是要負， 希望四月份局勢會好轉 。目前市場的矛盾不在內而在外，而外面的事兒不確定很大，這就是頭疼的地方，因此我總倉位依舊控制的很緊，不會急於交易。我相信未來多的是機會，現在是正是深度投研和埋伏的好時候，不管是銅、化工、電解鋁還是消費，都密切的觀察和持續研究，等待局勢發展，等待好機會。

然後，值得欣慰的是，之前那幾篇的文章含金量明顯還在上 升 ，如果當時能理解到位的朋友，現在應該是很安全很淡定的，而且各種未來機會都在增加變大。 如果對當前行情有疑惑的，我也建議再回去看看 美聯儲策略大改    流動性危機迫近 2026年1月23日周總結——保持冷靜 2026年3月13日周總結——戰爭風險外溢 2026年3月20日周總結——第二次海灣戰爭？ 這每一篇文章，都有詳細的嚴謹的邏輯來闡述。

關於 美聯儲、流動性、戰爭風險、能源危機等 問題，開戰以來我提了很多次了，前面的文章也都有描寫。我們要看到， 在一個全球化的社會，外部大型風險對內部影響是很大的 ，就像即使韓國ZF巨資救市，但該跌還是跌。如果後面原油危機無法解除，本就處於高位的韓國股市大概率會變得很慘，會導致很多投資者血本無歸。現在很明顯就是高風險時刻，一定要把風險級別提高最高位。

之前說流動性沒問題，不會有危機的，現在再去看看當時是不是真的像你們說的那樣沒大風險？而如今，這已經不是預警，而是正在發生的事，就看事件怎麼演變了，看看有沒有能夠阻止它繼續惡化的行動吧。

過去我們常說，牛市是看不出真實水平的，特別瘋牛。那現在就是驗證大V們真實水平的時候，看看哪些是靠運氣哪些是靠能力，應該是很容易看清楚的。我是個文明人，不會去主動找誰麻煩的，但我想說一句：沒有一點基本風險管理意識的人，他算不上是真正做投資。

另外，我並不會認爲現在一定是走熊或者要反彈，無法預判，很多東西都是後視鏡。 我要的是一個進可攻退可守的體系；一個穩健的長期盈利的穿越週期的策略；一個讓我可以安心做研究，踏踏實實做長期投資的態度。這就是我寫這麼多文章的意義，這也是我願意分享的意義。一種自律、一種持之以恆，一種開放的心態。

喝口水，活動活動手指······

說實話，今天這場景，有點2015年那味兒了，但還遠不如15年那麼嚇人。目前大家的情緒還沒那麼差，不斷抄底的很多，特別是本輪估值最高泡沫最大的科技板塊其實沒怎麼跌。 科技沒怎麼跌，就說明至少兩點：1、很多資金情緒依舊良好，特別924以後的增量資本，對超跌反彈信心很足；2、科技依舊是大主線。但這也說明，風險並未得到充分釋放。

有人會覺得3800是大底跌不動了，這種都是錯覺，只是今天跌不動了。 大盤尾盤拉了一下，很多人就說大手來了······其實這更像是很多機構和大戶的技術性回補，因爲很多人就算大跌也會趁着反彈做超短的。而且， 在瀑布時機構割肉不可能像散戶一樣一鍵清倉，會有步驟的割，並且不斷的反覆觀察，不斷做決策。 這也是個人投資者最大的優勢之一 。

但在次強調： 並不是說未來大盤一定漲或者跌 ，只是對當前狀況的分析。更重要的是一個好的策略， 不管明天是暴跌還是反彈，我們都能有個良好的應對。

至於很多人都着急抄底，對此我就放個圖，你覺得哪兒是底？而且可以看看2018年其實沒發生什麼大風險。所以，我肯定更願意等局勢明朗了再做一些，除非是那個價格低到足以讓我毫不猶豫的買入。抄底一定要有依據。

今天炒新能源和煤油的大邏輯沒問題，但是新能源當前的邏輯沒那麼硬。如果後面真的造成實質性經濟問題，新能源是首當其衝的。現在炒新能源的替代太早了，你根本不知道未來會發生什麼。我關注儲能，但我會耐心等待更好的機會。

然後，不少人還沒看明白黃金、美元和原油邏輯 ， 特別是最近美元原油同漲，黃金暴跌的，可以看看過去的兩篇文章。 終究還是選擇了戰爭——伊朗當前局勢思考 百年變局下的大宗商品（四）——能源爭霸戰

如果這場戰爭雙方議和，那大部分資產迴歸原有邏輯。如果某一方徹底敗了，那有些邏輯需要重新審視。特別是黃金，大家得重點關注和思考。

接下來，看看最核心的霍爾木茲的數據和戰爭情況 ，這纔是目前最核心的矛盾：

看了看最新的霍爾木茲海峽通航數據，最近幾天都是每日通過個位數船隻，還是散貨船爲主，沒有明顯的放量。

昨天下午突然放出了一些好像要緩和的信息，感覺像是故意給大家看的。關於通航問題，我就一句話： 盯着通航數據就行 。其他都是信息迷霧，很多都是故意推給你看的。看通航數據的地方很多，網上隨手一搜就搜到了，我看的是 marinetraffic，我覺得它界面比較通俗易懂。

上圖應該是5小時前的數據，沒有明顯通行的船隻。然後我發現地圖上有一艘中國油品船正在駛向伊朗的海岸，不知道是有什麼協議或意圖。但總體上，肯定是沒有開放。在戰爭真正結束或停火，其實不可能大規模的通航，因爲沒有多少人會拿一條船和一船人的生命冒險。

而關於戰爭 ，目前的局勢是越來越緊張而不是越來越好的，你們自己看看 美伊提出的停火條件 ，像是能馬上停的嗎？雙方還是在互相轟炸的狀態。如果真的馬上能停，那隻能說一方遇到了什麼完全無法預測的不可抗力事件。

看美軍的行動，不僅要繼續打，而且好像還要大打。美軍合計近5000人的兩棲作戰部隊正在趕往中東，同時北約和阿拉伯等國家都被動的在捲進來，很多軍事裝備在更新和強化，在做新的部署。而另外還有消息稱82空降師準備來了，這要是真的那可真是個大消息。這個82空降師大家應該很熟，在《兄弟連》和遊戲榮譽勳章裏出現過，是美軍王牌戰鬥部隊。 編制約12900人，是美軍可全建制傘降部署的快速反應部隊。82空降師參與了從一戰以來美國的各項重大軍事行動，可以說是戰功赫赫，功勳卓著。看看82空降師的參戰歷史：

但是我看一一圈主流外媒，沒看見很靠譜的信息，有點捕風捉影的意思，我個人也認爲目前還有到要出動82空降師的程度（ 配套戰術沒有準備好 ）。如果82空降師真的要出動，那基本是鐵了心要大幹特幹了，而且82空降師飛往中東只需要半天。

不過上次我在 2026年3月20日周總結——第二次海灣戰爭？ 推演過戰爭進展，老美確實有可能祕密空運大批量部隊過來，然後南北合圍波斯灣。一種猜測，不一定對。

子衿礦業和昭金礦業都出了年報，我說幾句：

昭金的年報中規中矩，但沒什麼特別亮眼的，今年出了個事故，有一定影響，又遇到三月份黃金暴跌，一季度不太可能很好看，要降低下預期。

子衿礦業年報做的一如既往的好，業績也不錯。但是最近收購CF和回購的兩件事讓我並不滿意。子衿現在有點賭未來的成分了，不知道是不是前幾年賺太多錢賺上頭了。現在去二級市場買黃金公司，本身就不是件划算的事兒，除非是發現CF有些礦還有大的空間。但是，CF本身管理層不弱的，大股東也不是銀泰那種，所以怎麼看出CF有很大的潛在機會的我不明白。

子衿回購的金額很少，也不註銷，分紅水平一般，誠意明顯不夠。看了一下今年想來也沒有什麼特別大的投入了，就這麼不捨得分錢？我覺得子衿還重點考慮這一點。 儘管黃金的大邏輯我認爲還在，但我覺得紫金這個操作不好。 這都多少年了，子衿還是可以適當 多分點多回購點 啊。 然後就是，高毅跑了。子衿 依舊是溢價優秀的跨國礦業企業，很希望它能代表中國礦企長期在世界礦業界站穩大佬地位，千萬別幺蛾子。

不過不管昭金也好，子衿也罷，其實都是看產品價格，如果未來黃金重回主邏輯，那他們都沒問題，紫金這還是個加分項。如果黃金邏輯出現了變化，那就不好說。

最後，黃金不着急的。局勢不明朗，趨勢不會有大的變化。當然，如果是跌到極端的一個價格，比如4000以下，屬於較爲安全的位置，那作爲超長期配置的話，也不是不能不考慮，一種看法，不要上頭，畢竟流動性危機下金價腰斬也很快啊。

我看都跌成這樣了，一點大作文也沒有啊······真是不知道是不着急還是壓根兒沒準備， 今晚真的不出來講幾句啊？ 或者是更大的困難要處理？比如能源。

今天就說這些，祝大家好運，祝大家未來機會多多。