AI板塊又出鬼故事了！
昨晚，據外媒報道，Meta計劃將閒置算力對外租賃，推動Meta股價大漲8.81%，卻將整個AI硬件板塊帶崩了。
美光科技大跌10.57%，閃迪下跌10.62%，康寧下跌13.62%；
臺積電、SpaceX、AMD、ASML、英特爾、應用材料等一票芯片、設備龍頭的跌幅統統在6%以上；
爲啥跌這麼猛？
那當然是擔心AI資本開支要逆轉、轉向縮減了呀！
要知道，這一輪AI大牛市，底層邏輯就是美國四大雲廠商爲了爭奪AI市場，推動的資本開支大爆發。
四大雲廠商，就是亞馬遜、微軟、谷歌、Meta。
今年，亞馬遜計劃資本支出2000億美元（同比+55%），微軟計劃支出1900億美元（同比+129%）；
谷歌計劃支出1800億美元（同比+100%），Meta計劃支出1400億美元（同比+85%）。
其它科技大廠當然也有資本支出，像甲骨文有550億美元、spaceX有300億美元、蘋果有130億美元、英偉達有60億美元。
但無論是規模，還是增幅，跟以上四大廠商相比，都差遠了。
正是四大雲廠商的資本開支如此驚人，且增長迅猛，才推動了上游AI硬件的供不應求和一系列漲價敘事。
但現在，正如市場擔心的，美國的AI競爭正進入淘汰賽階段，技術實力較弱的科技企業，一個一個出局。
3月份的時候，馬斯克旗下的XAI首先出局，破產重組，打包併入spaceX，然後將閒置算力對外出租。
不過那時候市場還處於資本投入的上行期，且XAI本身就不算第一梯隊的企業，因此影響還不大。
6月份，谷歌掉隊，AI團隊兩位副總裁先後離職，人心惶惶。
市場擔心谷歌出局後，將縮減AI資本支出，由於谷歌是資本支出第三大戶，這影響可就大了。
於是6月23日，AI行情崩了第一波。
6月26日，蘋果漲價，由於存儲芯片漲得太猛了，成本承受不住。
市場擔心，連財大氣粗的蘋果都撐不住了，其它雲廠商會不會也撐不住呢，會不會最終導致四大雲廠商的現金流斷裂呢？
於是美股AI行情又跌了一波。
終於，到今天，Meta也加入了XAI的對外租賃算力之路。
這是不是預示着，Meta終於要正面現實，承認在AI競賽中落敗了呢？
那麼下一步，肯定就是要縮減資本開支了吧？
X AI、谷歌、Meta，失意者越來越多。
留在牌桌上的，目前就僅剩下亞馬遜+Anthropic、微軟+OpenAI，這兩大聯盟了。
而如今，相對弱勢的一方，微軟+OpenAI，正在醞釀發起一輪價格戰，那正是山雨欲來風滿樓……
AI的終局，越來越清晰，能夠支撐得起資本鉅額開支的玩家，也越來越少了。
既然如此，資本當然要四散而逃了。
難道留下來陪葬嗎？
隨着這些類似的鬼故事越來越多，也許就要到AI抱團瓦解的時刻了。
…………
但AI行情結束了，不代表牛市就終結了。
僅僅是風格的轉變而已。
因爲市場的資金總量是一樣的，隨着油價下跌，通脹預期將下降，下半年美聯儲加息的可能性在逐漸減弱。
昨晚，美聯儲主席沃什在歐洲央行年度政策研討會上表示——
近幾周，通脹預期和通脹風險均有所下降，美聯儲致力於將通脹率降至2%的目標水平。
他的表態，是今天資金大幅流入貴金屬板塊的核心原因。
另外，隨着AI抱團瓦解的趨勢出現，資金也開始大幅迴流老登板塊，廣告營銷、工程機械、醫藥、汽車等板塊迎來大漲。
這個信號值得大家高度重視。
大家有沒有發現，以上領漲的幾個板塊，有些什麼共同點？
出口能力強。
1，廣告營銷。
廣告行業的幾個龍頭，如今都在做出海廣告投放，也是未來的增長方向所在。
藍色光標，2025年出海業務營收565億元，佔比82.24%；
易點天下，出海業務營收29.86億元，佔比77.96%；
省廣集團，出海營收69.77億元，佔比32.68%.
廣告營銷屬於AI應用的分支，靠AI能夠提升效率，但由於上游硬件成本飆升，導致今年上半年AI應用板塊的股價跌得都很慘。
如果AI硬件行情瓦解了，下游AI應用肯定是最大受益者之一。
——
2，工程機械。
中國 工程機械 工業協會數據顯示，今年1-5月，我國工程機械出口金額279.02億美元，同比增長20.8%。
出口已經成爲了拉動增長的主要方向，其中——
亞洲是最大出口市場，佔整體出口比重39.5%；非洲市場增長勢頭最迅猛，同比大幅增長51.7%，佔比升至17.45%；南美洲出口33.11億美元，同比增幅達32.7%。
我國的工程機械龍頭，目前也都基本上出口佔比在50%以上。
2025年，三一重工國外營收558.6億元，佔比62.6%；
徐工機械，國外營收486億元，佔比48.2%；
中聯重科，國外營收305.2億元，佔比58.56%；
浙江鼎力，國外營收64.32億元，佔比75%；
——
3，醫藥。
醫藥的發展方向就是創新藥，而創新藥就是靠出口拉動增長的。
根據產業鏈數據，今年上半年，我國創新藥對外授權（License-out）交易大約83-86筆，同比增長約34%。
總交易金額大約976億美元，同比增長約40%。
其中，單筆交易金額在10億美元以上的大單有23筆，同比增長28%。
代表交易包括：
石藥集團 × 阿斯利康：長效多肽/GLP-1平臺合作，總金額185億美元，首付款12億美元（上半年單筆最高）；
恆瑞醫藥 × 百時美施貴寶：13款早期腫瘤/自免項目，總金額152億美元，首付款6億美元；
信達生物 × 輝瑞：12個早期腫瘤項目，總金額105億美元，首付款6.5億美元；
信達生物 × 禮來：腫瘤/免疫新分子，總金額88.5億美元；
榮昌生物 × 艾伯維：PD-1/VEGF雙抗RC148，總金額56億美元，首付款6.5億美元。
上半年的出口勢頭其實很不錯，無奈打不過AI，今年被資金無情拋棄，跌幅慘烈。
現在風向改變，機會不就來了嗎？
——
4，汽車。
昨天7月1日，各家車企都公佈了最新的交付數據。
比亞迪單月銷量再次回到40萬，雖然同比仍下滑約15.7%，但海外銷量達17.53萬輛，同比大增94.73%，環比增長9.15%。
按這個數據，比亞迪的海外銷量佔比已經高達43.82%，年底有望接近50%。
比亞迪去年的海外業務毛利率19.46%，比國內毛利率高3個百分點，這將直接推動業績的回暖。
新勢力方面，零跑汽車6月交付9.3萬輛，同比+94.51%，成爲增長冠軍。
零跑今年銷量這麼猛，同樣靠的是出口。
今年上半年，零跑汽車全球累計交付新車35.65萬輛，其中海外出口近10萬輛，已超過去年全年出口量。
根據歐洲汽車製造商協會（ACEA）數據統計，今年5月，在歐洲31個主要國家中，比亞迪、上汽、吉利、奇瑞、零跑5家企業合計銷量達到13.841萬輛，同比增長65%。
另一方面，豐田、日產、鈴木、馬自達、本田和三菱汽車，6家日本企業合計銷量130424輛，同比下降3%。
這是有史以來第一次，中國車企的銷量在歐洲超越了日本車企。
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2）君小福：junlinshouhou