2026年6月5日周總結——這周又白乾了

本文不構成投資建議，也不推薦個股。

本週3盈2虧，靠着煤炭持續拉昇才勉強實現平衡。前三天我還以爲這周要否極泰來，沒想到最後又白乾了。煤炭確實有較強的防守功能，但是因爲突發事件影響直接衝了一波跟指數肩並肩了，有點打亂原有思路，因此我選擇降低一定倉位，增加現金儲備。我的賬戶已經連續三週處於停滯狀態了，感覺今年確實很難，於是我好奇問了一圈股友，我還算好的了，身邊竟然還有不少老登在抄底白酒······

本週把昭金換成了紫黃，昭金現在經營風險比較大，紫黃從管理上明顯好得多。不過這並不代表我認爲黃金企穩要回升了，單純倉位管理換更好的。目前嗨油是坐穩了我賬戶的頭把交椅了，這也算是我策略徹底轉向的一個重要標誌。

近來聊交易很少，因爲可聊的的確也不多。我現在的態度依舊是：不要亂動，保持足夠的耐心，保持足夠的子彈。我對目前市場的判斷依舊是風險大於機會，隨着科技的不斷突飛猛進，這種風險越來越大。

宏觀方面

貿易戰重燃：本週外面最大的新聞是美國和歐洲都計劃對東大開啓貿易對抗，美國是不僅針對東大，是同時針對54個國家，理由是“強迫勞動”。你別說川普找這個理由還挺好用的，因爲這個很難證僞，聯邦法院一時半會拿他沒辦法，大概率會執行。而歐盟直接針對的就是中國， 2026年5月28日，歐盟加速推進《工業加速法》和《網絡安全法2.0》，計劃2026年底前通過，多數成員國支持法案（具體法案內容在此不贅述，自行搜一搜）。這兩個法案的背後是歐盟對中國的貨物貿易逆差達到了3600億歐元，這是一個非常誇張的數字了，說明歐盟對中國形成了高度依賴。如果未來一旦出現了什麼大事件，這種供應鏈斷後的後果不可想象。所以，歐盟找那些幺蛾子理由本質上就是想打造一條更安全的供應鏈，降低對東方依賴度。儘管歐盟內部還有點分歧，但這種貿易壁壘的建立似乎已經是大勢所趨。未來我們要消耗這麼多產能不能指望着老外，我們必須靠自己，必須改革分配，擴大內需，讓經濟良性循環起來。這些事已經呼籲多年，現在已經到了迫在眉睫的關頭，看看到底啥時候真正落實吧。

俄烏方向上，戰線上確實是推不動了，現在就是純消耗，雙方都釋放出停火談判的信號。但是就算停火也是脆弱的，因爲核心訴求完全談不攏，隨時會重新開打。烏克蘭不可能放棄原本的合法領土，普也不願意放棄已經通過“程序”納入版圖的烏東四洲+克里米亞。這裏特別強調一遍，目前克里米亞和烏東四州，依舊是全世界普遍認可的烏克蘭合法領土。除非是爆發世界大戰徹底打破原有國際格局，否則烏克蘭和國際社會都不會認可俄羅斯的佔領。

中東方向：海峽已經封鎖了94天，沒有解封的跡象。雙方繼續打架，協議永遠是“快要達成”的節奏。特朗普一直在TACO，全世界都看出來他想脫離這個泥潭，但他跑不掉，因爲他承諾的條件一個沒達成，還反而讓盟友失去了霍爾木茲，對盟友完全沒保護到位。特目前採取的是封鎖熬垮伊朗的策略，但也不好說會不會重啓戰事，有些事到後面已經不是他自己能決定的了。這事還是充滿未知。

霍爾木茲海峽的局勢一定是要重點關注的，不是關注川普的發言（他的話絕大多數都是垃圾信息），而是關注動向，這是很有可能改變全球局勢的戰爭。試想一下如果老美兵敗退出，伊朗獲得霍爾木茲海峽管理權，那影響可就大了。

老美之前在中東的大戰略上可以說從來沒失敗過，但是誰也沒想到出了個特朗普啊，現在顏面掃地，騎虎難下。這也決定了，老特不會輕易認慫，因爲他認不起。

總之，這件事兒沒有那麼容易結束。世界盃快到了，大家的目光特別是美國人的目光會轉移到國內的世界盃上，中東國家普遍也有看球的傳統。因此，感覺比賽期間解封的概率比較低，而世界盃結束後已經是7月中下旬了。世界盃要不要炒一波啤酒？？

特朗普這個人非常小氣，竟然一直不給伊朗足球隊簽證，這導致伊朗足球隊只能把駐地從美國亞利桑那州搬去墨西哥蒂華納。美國甚至不想伊朗隊在境內過夜，這意味着後面伊朗隊踢完球還要坐飛機夥或大巴回墨西哥過夜。白宮這明顯是公報私仇了，不過這就是這一屆白宮的特色，做什麼事都很沒“禮貌”。

資本市場：目前全球資本市場基本是圍着英偉達轉的，黃的一言一行都能牽動股市波動。現在黃幾乎是全方位看多AI，所有的發言幾乎都是大幹特幹的節奏，很上頭。我記得他幾年前也不是這樣，那會兒對很多事還是很謹慎的。感覺是去了一趟韓國後，就有點馬斯克化了。

今年英偉達的股價漲幅其實只有17.42%，遠遠落後於整個AI板塊，就像是燃燒自己點燃了整個AI世界。不過客觀的說，按它這個體量，繼續暴漲的概率確實也很小了，目前從資金面上大家更願意追新追小。AI近期有個利空是博通未進一步提高人工智能(AI)業務全年收入展望。現在大家對AI的預期非常非常高。昨天美股砸了一些AI，但同時也拉了另一些AI。未來如果陸續有機構降低預期，投資方減少資本投入，那這一輪狂潮基本就過去了。

我一直覺得這一輪AI能把商業模式跑通的概率越來越小了，因爲目前上有的資本投入太大，但是下游怎麼算都是很難產生合理回報的，資本不可能永遠在這種估值遊戲中玩下去，遲早是要落袋的。但是下一輪是不是能跑出來，我還是抱有很大期待的（不過我還在思考怎麼兌現）。世界的發展從來不是一蹴而就，而是曲曲折折的。

A股這邊，今天的盤面是放量下跌，資金從AI暫時撤出去搞其他。A股的AI產業鏈主要是圍繞着美企來的，集中度很高，這個風險在當前的熱度中完全沒有被計價。

說幾個數據，今年上證上漲了1.48%，恒生-2.61%，今年A股個股的中位數截止到昨天是-7%（港股沒找到數據，但只會更差），同花順賬本顯示今年只有43%的賬戶盈利，還有57%的賬戶是虧損。

So,這是不是你想要的牛市？

其實現在還有點盈利的，應該感到慶幸，你但凡還有盈利就跑贏了大多數。但是也不要沾沾自喜，因爲大盤還在4000點以上，沒有那麼安全。我在一個月還是兩個月前就說過，今年絕大多數人是跑不過指數的，別說創業板了，就是上證大多數人也跑不過，目前就是這麼個情況。

行業方面：

原油：美國的原油儲備繼續加速下降，不出意外已經跌到了戰前的水平，目前日、美都在持續的釋放原油儲備緩解供應緊張，而東大則通過降低進口量來避開高油價（使用的肯定也是原油儲備）。產業面原油肯定是緊張的，但是國際油價依舊錨定的是美伊局勢，特別是特朗普的態度。

現在的國際油價受到特朗普的干預太多了，已無法反映真實的供應鏈情況，但這也側面說明特朗普對油價的干預是比較成功的。不過如果你長期跟蹤美股，會發現最近一段時間美股的能源股已經不怎麼跟期貨了，這是個值得注意的現象。

原油的中樞價格抬升是個大趨勢，除非是全球經濟危機，否則我暫時想不到它能跌回到戰前價格的可能。東大降低進口，其實是利好煤化工替代的，但是煤化工錨定着油氣板塊一直跌，波動也遠大於油價。所以，到底替代的怎麼樣，要中報才清楚。

黃金：黃金還是那個老問題，三大影響因素現在都沒有改變趨勢，沒有很好的交易機會。如果把我之前寫的黃金的邏輯看明白看通透的，不會對現在的持續下跌有什麼疑惑，也不會被套很多。很多人現在在黃金板塊產生較大虧損，說白了還是沒看明白邏輯，人云亦云的瞎抄底。後面如果爆發流動性危機，黃金很有可能還要被砸個大坑出來。

我對黃金的分析在前面很多，感興趣自行參考：

百年變局下的大宗商品（一）——黃金的超級大牛市

黃金是不是已經百年大頂了？

原油黃金的趨勢不要老盯着A股和期貨走，要盯着核心邏輯來。一定要採取觀察樣本的話，也最好是盯美股。

鋁、銅和化工最近幾天都遭遇了砸盤，這個主要和兩件事直接相關：貿易戰和美元加息預期。宏觀經濟實體層面的情況遠沒有資本市場表面上看起來的這麼好，伴隨着原油供應遲遲得不到緩解（注意，不是價格問題，是量），全球目前面臨着大通脹和衰退的雙重危機，這是顯而易見的。因此這三個板塊我都耐心等待，不急於下重注交易。另一方面，這幾個月持續的下跌和AI抽血關係更大，現在就是貿易戰預期把這種趨勢給強化了。如果總是要蹺蹺板，那讓科技繼續再瘋狂一下吧。

還是那句話，風險第一，要有耐心。

其實最近盤面可聊的不多，因爲現在這個盤面非常亂的，就是情緒在哪裏，資金就在哪裏。科技又瘋狂抽血全場，其他板塊交易都不好做。

所以呢，多休息，市場永遠不缺機會的，但是我們要有把握機會的能力和儲備。

今天就說這些吧。

祝大家週末愉快，下週好運。