籤還是不籤？ - 今日精華

本文不構成投資建議，不推薦個股。

全球關注的美伊糾紛看起來終於要告一段落了，但未來依舊是充滿不確定性。

在雙方不斷的開火、爭吵和猜忌下，昨天巴基斯坦、伊朗和美國都確認了有一個備忘錄會在最近簽訂。特朗普本來堅持要14日籤協議，因爲那天是他生日，他可能要想一份生日禮物。但是伊朗堅決不同意 14日籤，故意噁心特朗普。而且伊朗把哈梅內伊的葬禮定在了7月4日，這是美國的獨立日，而今年是美國立國250週年，應該會有盛大的慶祝活動。伊朗把葬禮定在這天，明顯是爲了表達一種仇恨。

哈梅內伊是曾經的伊朗最高領袖，在2月28日美伊的聯合空襲中被炸身亡，同一天犧牲的還有40名伊朗高官。哈梅內伊的兒子穆傑塔巴·哈梅內伊繼承了了他的位置，成爲新的最高領袖，但出於生命安危顧慮，戰後就從未曾露面。穆傑塔巴的母親、妻子和兒子在當天的空襲中遇難，他本人應該是極度仇美，不容易退讓那種。

儘管資本市場已經對協議達成和戰事結束表達了充分的樂觀，但就這件事本身而言，還存在很大不確定性。目前關於備忘錄，發聲的有四方：美方、巴基斯坦、伊朗外交部和革命衛隊。

美方、巴基斯坦和伊朗外交部，都沒有公佈備忘錄細節（注意是備忘錄，正式協議還沒開始談），伊朗革命衛隊則公佈了一份驚呆衆人下巴的文本，叫 “美伊14點諒解備忘錄草案” ：

如果按照着14個條款籤的話，那美國可以說是完敗，不僅達不成任何戰前要的結果，甚至是直接給伊朗跪下。特朗普否認了這些條款，但只說伊朗一定不會擁有核武器，對具體協議內容隻字不提（這很不符合他的風格）。

我傾向於認爲衛隊這個14點諒解備忘錄是虛張聲勢，因爲美國根本沒必要沒理由做出這麼大讓步，特朗普簽下來直接會被扣上賣國的帽子。

雙方目前的口徑是：會在週五（19日）簽署一份諒解備忘錄，但到底週五籤不籤呢？協議文本內容是什麼？具體怎麼籤？是個未知數。

關注跟蹤這場戰爭的朋友們應該都發現了，絕大多數重大信息都公佈在週五或週末，白宮和華爾街的有明顯的嫌疑在有意識操縱市場，特別是特朗普集團的人。

我當然希望戰爭儘快結束，讓一切回到原本的樣子，降低不確定性，增加策略可控度，但一切看起來都不會很順利。

另一邊，以色列強烈反對美伊的協議，並且不顧特朗普反對繼續轟炸真主黨，繼續向黎巴嫩北進。以色列是不可能放棄這麼好的歷史機遇的，正好趁着那邊談判而達到自己擴張和消除周邊威脅的目的。

伊朗說黎巴嫩必須作爲協議談判的一塊，以色列停止對真主黨的進攻是協議談判的前置條件，特朗普也告訴內塔尼亞胡不要進攻真主黨了。但明顯以色列根本不關心特朗普和伊朗談什麼，主打一個“你們談你們的，我打我的。”而且伊朗說要對以色列進行打擊，目前也沒動作。

下圖：以色列明確表示不會從黎巴嫩等戰線徹底。

有人認爲特朗普和內塔尼亞胡在唱雙簧，爲了借談判的空間把真主黨滅了，這確實是有可能的，特別是特朗普這種喜歡投機取巧的人。

大家都清楚特朗普想脫離戰爭泥潭，回到他熱愛的小白宮裏指點江山，但一切沒那麼容易。

這就是目前的局勢，接下來談談市場。

受到美伊停火+海峽開放預期的影響，全球股市大漲，特別是科技股大漲。油價則持續暴跌，連續三個交易日都是3%以上的跌幅，從之前的100附近跌到現在80。而之前因原油暴漲而壓制的金價則迎來反彈，從4000的位置回到4340。

泛科技板塊繼續成爲巨大的吸血姬，有些非科技板塊本來指望着局勢好轉然後大漲一波，但結果被科技瘋狂吸血，變成高開低走。我說了好幾次，科技沒有徹底熄火前，其他板塊不會有很好的機會，經常是反彈套人行情。因爲科技AI的資金抱團太集中太極端了，很難能在其他板塊間實現良性的切換，而其他板塊很少能和AI去比宏觀敘事+資金情緒。科技吸血全市場是客觀現象，這讓它變得越來越膨脹了，這也是我認爲目前市場風險過高的一個主要原因。這兒說的是股市不是產業，我是堅定支持科技和看好科技的，有些人愛扣帽子的直接拉黑。

下圖是今天創業板站前排的公司，很多都不算科技企業，大多數都是蹭上了AI的熱度和創業板的流動性，今年都漲得非常誇張。我不去評價具體的公司情況，這個大家可以一個個點開看看，反正肯定沒有一個算得上基本面過硬和估值能匹配的。如果看中小板的一些則更誇張，基本就是脫離地心引力了。

其實，這一次危機正好成就了泛科技特別是AI板塊的超級牛市：戰爭開始後，油價並沒有漲到讓世界經濟無法承受的程度，而且因爲特朗普等人不停的干預（應該還有很多資本的參與），油價甚至是持續下行的。而因爲局勢的高度不確定性，資本會離開跟戰爭相關的板塊，比如前期勢頭正盛的有色、化工和能源，也包括部分製造業和消費（都很容易受到大宗資產和宏觀經濟的影響），全部都湧入科技AI。畢竟AI是宏觀敘事邏輯最強且最難證僞的，而且受宏觀經濟影響較小，主要受資金驅動，只要流動性還夠用，就可以一直漲。

不得不點評一句：特朗普集團對油價的控制相當有效，當然這取決於他在哪個位置上而不是他有什麼特殊能力。

近期不管是拿能源、有色、化工、物流還是消費的投資者體感都不好，很多投資者全年的利潤已經回撤完畢並開始虧損，而看到指數還在4000點以上不免有些焦慮和惆悵。沒有必要過度的惆悵和不甘，要知道指數主要就是科技板塊帶起來的，如果排除那堆科技權重股，指數可能就在3500以下去了。也不要自怨自艾的，後悔這個抱怨那個的，這個市場隨時都可以一鍵清倉離開，也隨時都可以買入AI，或者堅持自己原有的思路，都是自由的。來到市場第一個態度：人要對自己的選擇負責。

還是那句話：市場永遠不缺機會。有一個良好的投資心態是做好投資的開始，也是貫穿始終的核心能力。

今天指數雖有所反彈，但是盈利比例反彈並不多，同花順賬本顯示：今年盈利比例45%，也就是還有55%的人虧損。之前我說過今年的難度比2018年和2022年還要難，因爲那兩年其實是明顯的熊市，大家的投入不會很多。而今年其實是去年牛市的基礎上進行了高度波動，這個虧錢效應是很明顯的。

對於我而言，科技AI板塊這種是肯定不會去追的，我現在希望他大漲特漲。

我沒有去賭戰爭的開始和結束，我原本的邏輯也不是圍繞着戰爭來的，只是正好撞上這場戰爭的，但是我意料之外的是這場戰爭把原本受益的能源特別是原油股砸得這麼慘。

但是在這個階段，我依舊堅持一件事，那就是安全第一。如果未來局勢惡化，海峽遲遲不能開放，那麼伴隨各國庫存的消耗，油價大概率還會繼續反彈。如果未來局勢變好，海峽開放了，那原油會迎來需求回升以及補庫存。

有人認爲補庫存不會支撐油價，這當然是個未知事件。但全球100天的庫存消耗，一定會補，而且會不道比戰前還高的水平，至少需求端是可以支撐很大一部分的，這一切都需要時間。

那麼，最大的風險其實來自於經濟危機，但這種極端事件沒法納入考量，有這種顧慮只能清倉了。

現在對於有色化工等依舊是高度不確定的，如果週五沒簽協議，出了幺蛾子，那現在衝進去又是被套牢，下面還不知道會不會繼續跌。我選擇先觀望，除非是給個非常好的機會。這可能會錯過一些暴力反彈的機會，但對於做長週期的我而言，市場從來不會虧待耐心的人。

劃重點來了：我特別希望週五趕緊簽了，海峽馬上開放，我想知道那樣的情況下，市場到底會是什麼樣子？但是理性告訴我，一切沒那麼容易，就算簽了備忘錄，談判過程中也會發生衝突，海峽開了也可以關。就算後面協議達成，後面也可能繼續打，畢竟以色列還沒說什麼。因此，我只能確認一點：中東的局勢一時半會好不起來，很大可能會長期緊張。

今天的倉位再次來到6成以上了，繼續做煤炭和原油。我現在的策略依舊是做防守爲主，買入長邏輯+高股息的板塊，並持有大比例現金等待機會。我的風格一般是不會清倉的，哪怕2022年最低的時候，我也有半倉，那一次我加了一倍的子衿的倉位。但每個人都不一樣，不能簡單復刻，在博採衆長和多元學習的同時，做好自己的投資體系和策略纔是最重要的。

市場風險無處不在，做什麼都要慎之又慎。

做好風險管理，祝大家好運！