本週3虧2盈利，賬戶持續下行，本年度收益僅剩19.7%，比開戰前還低。本輪迴撤已經是我歷史上比較大的回撤了，這一點確實是出乎我意料。我的賬戶從三月下旬大盤反彈開始就下跌，和大盤走背離了。323懂王第一次Taco以來，大盤一路高歌，而我震盪下行。我把目前的現象總結爲： 穩健的防守策略遭遇了市場的極端高風險偏好。
近兩週，全球股市以極快的時間修復了戰後的跌幅，美股的納斯達克和我們的創業板甚至接連創了新高，大家似乎已經無視戰爭和原油短缺帶來的宏觀經濟風險。近期我看了大量分析，包括海外特別是華爾街的，其實沒有特別硬的觀點來解釋這次的超級反彈。除了極少數熱門科技龍頭企業的業績有點振奮信心外，
大多數只能從資金邏輯上去解釋，比如空頭回補、做多意願強烈、流動性極好、資金騰挪等。總的來說，市場就是在交易戰爭很快會結束，而且對後市很樂觀。
因此，我個人也是傾向於市場的流動性和資金情緒催生了目前的市場形勢。在反反覆覆審視和分析後，我的邏輯沒有變化，依舊維持現在的策略和倉位，等待ing。 這段時間體驗還是比較差的，但這就是投資，總會有大風大浪的時候。就像歌詞裏唱的：人生的風景，親像大海的風湧······
目前中東方向的情況是： 海峽沒開放；美軍增兵規模越來越大；談判沒成功，還在約時間；
首先，目前美軍已經把外面的阿曼灣封鎖了，現在統計通過船隻也不好統計，但肯定是沒開放。然後，美軍現在是更大規模的兵力集結，除了之前的兩個遠征隊+82師一個旅，外媒還報道了最近美軍密集運輸了3000-4000噸的軍用物資到中東，布什號搭載了6000名地面作戰人員前往中東，而82空降師極可能又多增派了幾個旅過去。這個完全就是奔着大打特打去準備的。有人說這點人地面入侵不夠，可如果單純登島，那肯定是夠了。如果要入侵本土，那短時間再大量運送兵力過來是OK的。現在主要運送的其實是各種軍事裝備、比如登陸艦、直升機、兩棲裝甲、移動堡壘、各種武器彈藥等等。最後，關於談判，目前很多談判的細節都是美方或者西方媒體放出來的，特別是特朗普不斷的宣揚戰爭馬上會結束，伊朗會同意協議這樣的信號。未來有可能打，也有可能繼續停。 還有可能出現打打停停，反反覆覆談判的情況。未來並不確定，理論上也不應該太樂觀。
目前資本市場完全是按戰爭很快結束去交易的。 如果真的達成協議，那當然也是一件好事，一方面真停火了，很多邏輯會迴歸；另一方面如果達不成還要繼續打，那預期差可能比較大。 但我不會去賭戰火何時結束何時重開，我堅持自己的長期邏輯和策略，並儘可能的做好倉位管理。
我不好說如果沒有這場戰爭會怎麼樣，但這場戰爭實實在在的打亂了原有的投資節奏和市場定價邏輯。很大概率如果沒有戰爭的話，賬戶表現會比現在好得多。可戰爭本身也是市場極端不確定的一部分，要學會去接受和應對，這纔是最重要的。如果實在無法承受，做不好，那其實可以不做。投資就是有各種策略和選擇的，不要一味的期待市場按照自己的思路來進展，要適應或應對這種波動（ 有時候這種波動會超過你的預計，這是很正常的現象 ）。 一定要有個好心態，不然很容易輸的，容易一敗再敗。
先說說大盤 ：大盤目前的情況就是“非常亢奮”，牛市情緒濃厚，特別創業板。而且一眼就能看到主力，那就是光。以易中天爲首的光之隊，現在是撐起整個市場的絕對主力，吸血效應也非常明顯。然後是新能源，特別是鋰電池板塊，這個板塊一方面炒能源安全，一方面炒供需反轉，邏輯上說得通，但價格肯定是一點不便宜。這兩個板塊已經接連創新高，很多個股在短期內是翻倍甚至好幾倍的漲。
924以來，市場主要還是以拔估值爲主，大多數熱門板塊的業績增幅是遠低於股價漲幅的。比如某光之隊選手從從22年到現在業績漲了大概8倍，但股價漲了接近50倍。即使把它今年的利潤按券商報告做上限計算，股價的漲幅也是遠遠超過業績漲幅的。不過早在三年前，這條賽道就屬於：連計算器都不用按的氛圍了。
我認爲目前市場依舊是風險大於機會的，我依舊是偏謹慎態度。有人問我不怕踏空嗎？我聽到這種問題會覺得有點幼稚······首先當你問這個問題時，是想問踏空了什麼嗎？比如AI，我三年前從GPT橫空出世就關注了，我沒買，現在更不會買，不存在什麼踏空，因爲我壓根兒沒考慮買過。還有其他的一些反彈多的板塊，好像我沒抄底沒上車就是踏空了，這種觀點就顯得幼稚了。事實上，我們每天都在踏空，每年都踏空。每一個人都會踏空，而且一直踏空。明白這個道理嗎？不用做不理性的比較，患得患失的，做好自己能做好的事兒纔是最重要的。
就像巴菲特現在持有超過50%的現金等待機會，他會爲踏空而懊悔嗎？不會的。謹慎永遠不是壞事。市場一直都有機會，但你得有能抓住機會的能力和本金，那樣到該你勇敢的時候你才更像個騎士而不是拿着燒火棍的炮灰。 而且，退一萬步講，我寧可踏空，也不願意去追漲，我寧可等待市場給予更好的買入機會，如果不在這裏那就在那裏。
我覺得巴菲特芒格等大師一輩子踏空的“機會”一點不會比普通人少，而往往就是這些踏空成就了他們。
另外，儘管大盤反彈迅速，賺錢效應卻是比較差的。在一月份，大盤站上4000點時，沒記錯的話那會兒盈利的比例是80%以上，而現在大盤再次站上4000點，盈利比例只有51%。
這就是牛市，牛着牛着很多人的錢沒了。
再說說原油 ：我看到布油的現貨價格是116，期貨價格是90+（在變動過），這個差價比之前小了一點，但依舊是很大的。這也說明，大家對於未來油價的下行趨勢是比較樂觀的，和實際的短缺現象形成了鮮明對比。那麼我認爲兩點：1、國際市場對於目前的油價接受度是比較高的，儘管很多國家已經在鬧油慌，但依舊可以通過不同辦法去調節，比如美油、俄油，或者利用之前的儲備，或者砍掉一些原油支出，就是大家還沒到很恐慌的程度；2、大家對於戰爭的結束非常樂觀（ 這一點對價格影響可能更重要 ）。
那麼，現在期貨是充分定價了戰爭結束嗎？這也是個問題。目前中東的原油設施修復，保守計算少則三個月，多則半年一年。下圖是國際能源署署長對恢復戰前產能所需時間的回覆：
而且，油氣、煤炭等能源股價格整體都跌回了戰前的水平，這個是最讓我覺得意外的地方。有觀點說是前期獲利資金出逃，那麼這些資金是在交易油價跌回戰前更低的位置嗎？有人說擔心衰退，那更解釋不了目前市場的“高度樂觀”。還有各種亂七八糟的說法，但大多站不住腳。 最近油氣股幾乎開盤就砸，然後尾盤又拉起來，量化引導很明顯，的確是缺乏做多能量。
但我的觀點沒變化，經此一戰，能源安全的邏輯是在強化而不是減弱，原油、煤炭的景氣度都在上升而不是下降。如果說今年原油在沒有經濟危機的情況下還能跌回五六十的價格，那我確實要重新審視和原有的邏輯了。但現在我看不到任何能夠長期利空這個邏輯的理由。
再說說黃金 ：黃金股目前的頹勢主要就是局勢不明確造成的，這個我在雪球有說過。做黃金的資金，現在都是老錢了，大家相對都很理性（ 特別經過5000那次，明顯衝過頭了 ），沒有那麼多“耳聽愛情”，黃金這種超級週期肯定是不加兔子不撒鷹了，投資者肯定得很有耐心。
這場戰爭因爲川普的反反覆覆而變得極爲複雜，市場被幹預太多了，資金遠離強幹預的原油和黃金板塊，其實還是很能理解的。
最後， 說說銅鋁和化工 ，電解鋁因爲中東鋁廠停產帶來實質性短缺，因此炒電解鋁，這個邏輯還是OK的，但風險依舊是原油危機到底會持續多久，到底會不會引起需求萎縮。電解鋁的長邏輯和油一樣都在被強化的，但極端風險需要被重視。
然後，市場如果交易戰爭結束，經濟復甦，那銅怎麼不復蘇？螺母和子衿現在啥位置？化工也是一樣的，既然交易戰爭很快結束，那爲什麼把川子和雲大嬸砸得六親不認的？明顯說不過去。所以本質上市場還是資金情緒在主導交易。今天一度持倉全綠，一臉懵。但很快覺得很正常，繼續耐心看市場怎麼演繹吧。
今天就說到這裏。
祝大家週末愉快，下週好運！