2026年5月8日周總結——控制好倉位

本文不構成投資建議，不推薦個股。

本週全綠，算上節前那一日虧損，賬戶六連陰（加上港股）。本年度賬戶收益僅剩18%了，這個收益不僅跌到了開戰前，甚至跌到了一月份的水平。不僅僅是因爲能源股的集體下跌，還有金銅和化工的持續下行。這次賬戶回撤已經超過了2024年重倉黃金和大盤背離時的那次回撤，僅僅比2022年哪次好一點。

每當到這個時候，我反而變得更清醒了，因爲我清楚的看到自己面臨了一個比較困難的交易環境，我知道考驗我耐心和邏輯的時候又到了，我會更加謹慎的操作並時刻關注市場的變化。本週我把BF能源納入了主策略，並在機會合適時增加倉位，我認爲煤化工逐漸進入高景氣度週期。再次小幅加倉了ZJ礦業，目前總倉位依舊是六成出頭。能源板塊是我的絕對主力，我沒有調整的打算。我很肯定市場已經進入一個高風險區，甚至說是瘋狂狀態，因此，現在我時刻提醒自己：控制好倉位。

現在，保持好的心態，在暴風雨來臨時唱着戰歌乘風破浪。

宏觀方面：

首先是外面兩個比較大的戰場形勢：

俄烏方向，由於烏軍持續的打擊，俄的能源體系遭受巨大損失。俄羅斯的原油出口和煉化都受到了很大的影響， 4月份俄羅斯石油海運出口量繼續大幅下降，最後一週下降了16%以上，降到近兩年來的最低水平，總體出口能力減少近兩成。更嚴重的是，俄的各種大型煉油廠被破壞後導致成品油短缺，俄不少地區竟然鬧起了“油荒”，內部經濟運行受到影響。

四年了，俄沒有拿下烏克蘭也沒有拿下烏東四州，死傷了很多人，損失了非常多的錢，國際地位和影響力也下降了。不知道大帝有沒有後悔發動這場戰爭？反正全世界都看到正在發生什麼。隨着紅場的禮炮聲響起，俄羅斯在這條艱難的道路上越走越遠了。

中東方向：川普一方面主動出動軍艦去波斯灣撈船，一方面又給伊朗提供新的談判條件，川普想達成一個30日的停火備忘錄，但目前伊朗並沒有給出回應。

因爲川普這種人的存在，讓這場戰爭跟瓊瑤劇一樣離譜。川普不停的小動作+不停的TACO，甚至在美軍艦強行穿越海峽被攻擊後依舊說“ 停火仍在執行中，不想升級局勢 ”。阿聯酋被轟炸他也沒說一句，連個問候都沒有。資本市場看到川普急於結束戰爭，體面的退出，因此油價也再次暴跌，美股持續上漲。目前市場是盯着特朗普的發言在交易而不是戰場的局勢，可這個老頭其實經常胡說八道。

我建議大家去看看外媒特別美媒對川普的評價，其風評肉眼可見的在惡化。有的媒體把他的發言彙總成了一個合集，非常的搞笑，經常左右互搏，前言不搭後語，所以民主黨覺得他精神有問題是有依據的。現在美國人怎麼老愛選精神有問題的老頭上臺？

有朋友一定要問我的看法，我的看法是沒得談，最後要麼一方徹底認輸退場，要麼重新大幹起來。五月以來，雙方已經小規模交火兩次了，就像我前兩週說的一樣，局勢並沒有什麼好轉。有些事開弓沒有回頭箭，目前看來德國總理默茨說的很對：“ 川普根本沒有退出的策略” 。客觀上美軍當然實力遠強於伊朗，擁有摧毀伊朗經濟的能力，但川普內閣願不願意搏一把那是另外一回事，他們有自己的賬要算。川普是個極度自私和自大的人，他的兩屆任期在目前看來都只能用“一塌糊塗”形容，儘管一開始有些戰略和策略是好的。這充分體現了他在政壇特別是外交事務上的經驗欠缺，他現在再也不去嘲笑澤連斯基了，他沒有那種資格。

總之，無論是烏克蘭還是伊朗，其實都是硬茬，都很難搞的。俄羅斯和美國兩個曾經世界第一第二都遭遇了重大的挫折，這告訴大家現代戰爭可真不是那麼好打的，特別是無人機普及的當下。所以，不要輕易言戰，哪怕你的對手看起來比你弱小。如果一定要戰爭那要有充分的理由，充分的準備和良好的時機。

“兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。 ”古賢誠 不欺我。目前局勢也充分說明，現在確實是百年變局，是舊秩序崩塌和新秩序建立的時代。

再說說大盤：本週大盤成交額連續三天突破3萬億，融資餘額再次創下歷史新高，昨天來到2.75萬億，加槓桿趨勢非常明顯。我在5月6號的融資買入排名裏，竟然看到了財務出大問題的五糧液，感嘆大家真是很瘋狂。

然後今天有個朋友給我說精神病院也來炒股了，我好奇去查了一下還真是（下圖）。這是一家2022年才成立的私企，他買進賣出這家企業好幾次了，根據股價走勢和進出的時間看，大概率是虧得比較慘的。現在真的就是全民炒股了，微觀感受越來越直觀，下次去精神病院看看是不是病人們也在炒股······

市場當前的走勢依舊很極端，典型的“喜新厭舊”走法，大多數的資金其實就集中在科技特別是AI板塊，時不時也會去炒一下商業航天、機器人這些新概念。而對於很多傳統行業，不管是有色、能源、製造還是消費，則遭到了資金的嫌棄。科技現在吸走的是整個市場的流動性，並且因爲戰爭的爆發，這種抱團變得更加極端。

目前的市場就是這麼個情況，處於一個高度亢奮的狂歡裏，我的看法就是和標題一樣：控制好倉位。

另外還有個比較重要的宏觀信息是中美會談，這是本年度全球最重要的外交會晤，它可能會奠定整個下半年的全球經濟形勢，需要重點關注。但因爲川普現在騎虎難下，下週是不是準點到場還是存在一定不確定性。

行業方面

原油：目前原油的價格錨定的還是談判的進展而非實際的供需，油價受到川普的發文影響遠大於實際的供求狀況。更多交易的是情緒而非產業，而且這種情緒是川普製造的。所以我最近老說，很多資金離開原油板塊是可以理解的，因爲你根本玩不過川普那些人，市場完全是亂的。

海峽已經封了69天，通過的船隻越來越少，全球的原油缺口是越來越大的，波斯灣一些油井還面臨永久性減產和停產的風險。即使戰爭結束，海峽開放，原油的供應也很難回到戰前。但目前很多能源股，不管是原油、煤炭還是天然氣，都已經跌到了戰前甚至是年初和去年的價格，像在交易大衰退。但是如果交易衰退，那一些順週期的板塊持續上漲明顯不科學。所以我認爲還是情緒影響居多，這跟前幾年黃金行情簡直是一模一樣。現在我就特別想看看，戰爭結束後油價到底能跌到什麼位置去，我充滿了好奇。

我在百年變局下的大宗商品（四）——能源爭霸戰文章中強調過，不要看能源替代愈演愈烈，但未來原油的需求量依舊是小幅增加的。結合俄烏的戰況，戰後原油的供需情況可能會從戰前的略微過剩變成長期緊缺。但是大風險依舊是全球經濟衰退，特別是幾個經濟大地區。

可以預見的是，全球未來很長一段時間裏，能源爭奪都是一條主線。

黃金：“ 中國人民銀行5月7日更新的官方儲備資產數據顯示，截至2026年4月末，中國黃金儲備爲7464萬盎司，較3月末的7438萬盎司增加26萬盎司。這是央行連續18個月增持黃金。”

這次增持黃金的量比較大，充分體現出咱們央行對當前局勢的態度。我也小幅加倉了ZJ礦業，很大原因是ZJ這個位置很安全，業績釋放也很好。但是不能急於對黃金趨勢下結論，因爲現在有三個關鍵變量：美伊戰爭、中美會談和沃什新政。這三個變量都會直接影響黃金價格，所以我會等趨勢更明朗再做大的打算。

話說ZJ也是這種科技牛的犧牲品，現在不管誰漲它都跌。堂堂一個世界礦業巨頭，非常優秀的企業，在這種瘋狂的博弈環境下被砸得毫無生機。

化工：化工更慘淡了，不管是原油跌還是漲，它都跌。比如川H，他其實很明顯是因爲原材料漲價而被壓制，但是不管原材料漲跌它現在都是跌勢。這個時候，已經不是產業面在主導了，主要是資金面。化工只是衆多板塊的縮影，其他很多板塊都存在這樣的現象。很大程度上還是因爲戰爭的不確定性和科技板塊的吸血。

不過對我來說這樣持續下行肯定不是壞事，耐心是個好東西。

銅鋁的觀點沒變化，我觀察了一下兩個行業近期狀況，儘管能源危機持續了這麼久，但產業面並無太大影響，產業鏈邏輯還是很硬的。接下來就等更多的明朗信息出來吧。

最後，我再重複一下，我認爲現在的局勢一定要控制好倉位，不然出什麼突發狀況是很難應對的。開車強調“寧停三分，不搶一秒”，投資也是同理。要有耐心，在資本市場裏，幾周幾個月的等待根本不算事。

今天就說到這裏，祝大家週末愉快，下週好運。