編者按： 本文是 我的好友一塵先生的文章，發表於《半月談內部版》 2026 年第 7 期。中國經濟目前存在的一個嚴重的問題，就是資金外流。儘管中國有嚴格的資本項下外匯管制，但美國經濟的生存規則就是虹吸他國的資本，竭盡一切所能將中國私人資本吸收到美國。在中國國內通過控制的電商平臺無止盡壓低價格，減少稅收和企業利潤，再將微薄的企業主積累的資金吸收到國外。這樣，中國就只剩創造使用價值而難以獲得對應的價值或利潤。這個問題如果不解決，中國經濟就會處於一直失血的狀態。

以下爲正文：

2026 年 5 月，中國證監會等八部門聯合印發《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》，同時對富途、老虎、長橋 3 家未經批准從事跨境證券經營的境外機構實施嚴厲處罰。此舉不僅是對非法跨境金融活動的一次監管亮劍，更是堵塞制度漏洞、嚴控資金外流的一項戰略舉措，有利於打破美元對我國資金的虹吸效應，夯實人民幣資產根基，強化國家金融主權與安全。

近年來，資金外流警鐘一再敲響，一些資金通過離岸券商、跨境資管或家族信託等投資於美股等境外股市。

國內資金外流主要有六條渠道：外貿收入 “ 體外循環 ” ；關聯交易轉移利潤；外貿企業收入不結匯而直接投資海外股市；通過離岸控股架構向境外實體分紅；以虛假用途購匯實際用於境外投資；地下錢莊交易。

非法跨境投資活動長期充當資金外流的灰色通道。這導致部分外匯資金無監測外流，繞過外匯管制、資本項目管理，國內資本市場流動性被吸走，一定程度上削弱了本土市場定價權與融資功能。同時，大量資金繞過國內金融體系，成爲推高美國股市的動力之一。通過打造 AI 神話，推高美股泡沫，美國虹吸了全球大部分資本。股市泡沫既撐起了美國的財富幻象，也醞釀着金融危機的巨大風險。

部分境外機構無視中國監管部門規定，無證在境內開展證券期貨經營，採取隱蔽的方式變相展業，通過僞造存量客戶證明、爲新客戶開通隱蔽通道等手段，持續擴大內地用戶規模，擾亂資本市場秩序。這些活動不僅涉及證券期貨違法，而且往往伴隨着違反外匯管理、反洗錢、網絡安全、個人信息保護等多項法律法規。

境外機構未經批准在中國境內展業，遊離於中國監管之外，等於境外金融規則在中國 “ 法外運行 ” 。其資金流動隱蔽，極易成爲洗錢、詐騙、犯罪資金外逃的通道，助長地下錢莊與跨境犯罪，成爲毒資、賭資、詐騙資金等贓款洗白、跨境轉移的通道；地下錢莊與非法券商勾結，形成換匯 — 轉賬 — 境外炒股黑色產業鏈。對境內投資者而言，資金出境後完全脫離境內監管，平臺可挪用、凍結、限制提現，甚至直接 “ 跑路 ” ，投資者資金安全無法保障，發生糾紛無法在境內有效維權。

此次八部門協同行動、立體整治，其意義遠超規範跨境投資市場本身，更在於築牢國家金融安全的基石，捍衛經濟主權。它將有利於維護金融市場穩定與監管主權，有利於掌握資本項目可兌換的主動性與節奏，有利於保護國民財富與金融數據安全。

本次中國監管部門聯合立體整治非法跨境證券期貨經營活動，本身並非直接針對美元，但作爲中國強化金融主權、完善宏觀管理的重要措施，將對國際貨幣格局產生深遠的影響。

—— 削弱美元體系賴以生存的 “ 資本環流 ” 渠道。非法跨境投資活動，實質上是境內資金通過非正規渠道流入以美元計價的境外金融資產，如美股、美債、衍生品，這等於強化了美元的全球資產計價和儲備貨幣地位，美元霸權正是依託美元交易網絡和美股市場持續虹吸全球資本。打擊這些非法渠道，相當於減少了美元資產一條重要的資本來源，間接削弱了美元體系汲取中國資本的毛細血管。

—— 爲人民幣國際化創造健康有利的市場環境。此次整治通過紮緊籬笆，規範資本跨境流動秩序，增強了中國金融體系的韌性和抗風險能力，爲推進人民幣國際化打下堅實基礎。同時，打擊非法渠道， “ 堵偏門，通正門 ” ，將跨境投資需求引導至 QDII （合格境內機構投資者）、港股通、跨境理財通等合規渠道，促進人民幣資本項下有序流動和使用。