逼瘋 - 今日精華

昨晚文章討論了上市公司回購的話題，後臺有好多留言吐槽五糧液，我去看了下怎麼個事，原來公司四月底財務暴雷，同時發佈了一個80-100億的回購計劃，這就是我常說的“贖罪性質”回購。結果2個月過去了，公司只發了一次回購公告，累計回購金額1億。

與之形成對應的是過去2個月五糧液股價下跌23%，可能是有很多股東生氣自己當炮灰了，公司並沒有積極護盤。這事吧作爲股東確實會生氣，但當初回購計劃就明說了執行期限是12個月，所以前面兩個月買不買，買多少都是可以自由裁決的。

但作爲上市公司在回購層面過於投機給人觀感也不好，萬科當年也是這麼雞賊，結果差點被寶能偷家。如果讓我操作的話，就把錢12等分，每個月買一份，公開透明，給市場一個確定性。

上市公司回購的時候便宜的每一塊錢，都是絕望股東割下來的肉，這錢掙的有意思嗎？有責任感的上市公司不應如此算計自己的股東。

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今天文章從昨晚美光科技的財報說起。美光是存儲行業三巨頭之一，除了s k海力士和三星就屬他們了，也是這一波存儲爆牛的超級明星股。

營收414億美元，同比+346%、環比+74%，比市場一致預期高出16%；

淨利潤282億美元，去年同期只有19億，暴增14倍；

毛利率84.9%，去年同期只有39%，而且還在漲，指引裏說下個季度86%；

不得不說這業績確實爆炸，HBM（AI高帶寬內存）2026全年產能已全部簽約售罄，市場上完全供不應求，擴產週期長達18–24個月，公司判斷 供需緊缺至少持續到2027年底，一直要到2028年供給才小幅緩解 ；

這個時間線和機構的判斷差不多，存儲行業至少還有一年半以上的暴利週期，2028年後也只是逐步小幅緩解。

可能有讀者看到這會想，那會不會ai應用端不掙錢，商業化不及預期，幾大客戶集體砍單呢？

我之前也有過類似的疑惑，後來瞭解了下像美光、三星、海力士他們現在籤的都是3-5年長期協議訂單，照付不誤的那種，有保底採購量。而且現在大廠普遍認爲底層搭建算力是對ai時代的基建，就算應用端暫時不掙錢，也要在算力生態鏈上佔坑卡位，所以太遠的不提，1-2年內存儲超高景氣週期是確定性的。

這個財報是昨晚美股收盤後發出的，直接刺激盤後股價上漲17%，要知道美光科技本身市值就很大了，1.18萬億美元，這一把直接漲了2000億美元上去，相當於一箇中芯國際，或者兩個長江電力。

受其影響，今天sk海力士大漲13%，三星電子上漲5.3%。

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今天a股行情劇本從美光科技財報披露的那一刻就已經選好了，ai說今天餓了，要喫，然後老登們集體躺平當血包，也就這樣了。除了產業新舊分界線外，最近a股行情還有血液向上半身流動的趨勢，已經連續一個多月了，腳底冰涼。

小市值股本身流動性就不好，根本經不起ai的抽血，每天兩三個點的跌，已經從年內的領跑板塊變爲墊底板塊。大概是量化發現這一塊也不靈了，集體調整策略抱團ai。

今天a股的市場中位數-1.9%，年內累計的話大概是-13.6%左右，依然是1/3個股上漲，2/3個股下跌的局面，市場在逼着場內每一個人站隊。

其實我最近寫夜報也覺得挺沒勁的，來來回回就這點事，反反覆覆的上演，我念叨多了吧有些讀者還以爲我催着他們去追漲ai，我沒這意思，我自己也沒重倉ai，我重倉中證500指數就是因爲厭倦了a股不停切換的風格，討厭再去做風格站隊的選擇題。

我就一個建議，輸不起的局別玩。有些人年初追高5500的黃金，現在回撤30%扛不住了，我發現膽子越大的人越容易輸不起。

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1、蘋果上調mac、ipad和家居設備的價格，原因是內存芯片和存儲器漲價帶來的成本壓力。我看了一下漲價表，普遍漲了15-18%。蘋果說之前已經扛下了部分漲價壓力，但現在扛不住了，只能向消費者傳導。未來幾年中低端的電子消費品市場也會顯著萎縮，它們是對器件漲價最敏感的客羣，一些便宜手機可以三年四年甚至五年不換。

2、美光科技開盤後股價回落，已經從+19%撤到+9%了，這也導致ai板塊集體回調，這個要明天早上醒來看，最好配合9點鐘前後的韓國股市才能判斷當天劇本風格。

3、美國5月個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲4.1%，高於4月的3.8%，剔除食品和能源價格後，5月核心PCE價格指數同比上漲3.4%。左邊這一句你沒看懂也不要緊，只要知道一個結論，就是美元加息的預期又提前了，現在機構認爲美聯儲有可能9月份就會認真考慮相關選項。

今晚就這些吧，我今天看到互聯網上很大聲浪的討伐韓紅，不理解，就因爲她說了一句北京觀衆走個面兒，支持一下電影票房，就被上升到道德綁架。說話要看具體語境，也要看說的人，當時是首映禮面對看首映的觀衆，很多都是親友關係戶，說這種顯親熱的話沒什麼不合適的。

韓紅一直都是重情義，熱心腸的人，從藝多年有作品，沒負面，另外她還堅持做公益有20多年了，結果在網友那裏屁面沒有，還要被反過來網暴，我旁觀的都覺得寒磣，我真心希望這件事不要影響到她對社會價值的判斷。

沒啥了，發射。